【通缩之问微盘】第章通货紧缩原因物货

本文节选自《通缩之问》

第 3 章
通货紧缩: 原因

物货币的生产增加。s生产要素将被直接用于生产这种实物货币，从而
抵销了物价下降趋势。不过，由于研究对象是价格通缩的可能原因，
我们将在分析中假定货币供应量恒定。因此，将假定这种实物货币生
产停止，同时在纸币本位制下，也假定货币供应量恒定。我们将重点
关注研究对象是否达到他们的目标，其行为是否引起物价下跌。为
此，将区分三种不同情况。

Ga) 一些人对库存现金需求的增长被另一些人对库存现金需求的减
少所抵消。

在这种情况下，一部分人想要增加实际现金余额，而另一部
分人想减少。第一群人出售商品、服务和资产换取货币，从而增加
现金余额。第二群人的做法正好相反。他们购入上述人群出售的商
品、服务和资产，从而减少现金余额。在这一过程中，货币的购买力
没有发生变化，尽管相对价格可能会发生变化。最后，第一群人具有
较高的名义现金余额，第二群人具有较低的名义现金余额。由于货币
的购买力没有发生变化，第一群人获得了较高的实际现金余额，第二
群人获得了较低的实际现金余额。因此，两个群体都达成了各自的主
观目标。s

Cb) 一些人对库存现金需求的增长并未被另一些人对库存现金需求
的减少所抵消。

这就意味着在当前价格下，第二群人放弃的名义总价值不足以江

人@@O 参见胡耶夫(Ruefp(1947，348页)。

@ 这种情况的一个具体实例是在几个实行金本位制的国家，因为担心发生战争，当一
个国家的公民(第一群人)想要增加实际现金余额，他们就会出售商品、服务和资产(包括产
权)给其他国家的公民换取黄金。因此，第一个国家就会拥有更多黄金，第二个国家就会因
购买更多的商品、服务和资产而导致黄金减少。0

足第一群人的需求。在这种情况下，两个群体是否都能达到各自的目
标呢? 最初，第一群人愿意出售商品、服务和资产，而第二群人愿意
购买。交易进行到一定程度后，第一群人仍然愿意以出售自己商品、
服务和资产的方式增加现金余额，但第二群人已经对当前现金余额感
到满足，并不愿意再出售货币。

第二群人想要保持现金余额，不愿再进行交易，这就意味着他们
限制出售货币，即使要出售货币也是为了更多的商品、服务和资产。
第一群人则将提供更多的商品、服务和资产以购买货币，增加其现金
余额。这样，货币购买力就比以前提高了，而商品、服务和资产的价
格将会下跌。\"当货币购买力提高，第二群人现金余额的实际价值也
增加了。这样，第二群人就愿意再向第一群人出售一部分货币，这
部分货币比其愿意的要少。与此同时，第一群人的实际现金余额价值
也随其名义价值而增长了。结果，货币购买力增加了，物价下跌了。
第一群人的名义现金余额增加了而第二群人的减少了，第一群人的
实际现金余额增加了而第二群人的下降了。两个群体都达到了各自
目标。9

(o) 所有人都愿意增加实际现金余额。

现在，我们来看最后一种情况。这里，所有人都想增加现金余
额，但显然没人床意失去自己的库存现金。如果货币总量不增加，就
不可能每人都增加名义现金余额。然而，实际现金余额可能增加。如

人 假设在一个自由市场中，政府限制物价的上涨和下跌，也就是典型的限价政策。那
么，市场上将会出现货币短缺和商品剩余的情况。例如，商品、服务和资产的价格不允许下
降，那么将会出现商品、服务和资产剩余。同样，那些想要增加现金余额的人将面临货币短
缺的问题。

人 在金本位制下，两个群体也可以是不同的国家。

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