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香帅是谁的老婆
选自《金钱永不眠Ⅱ》香帅金融学讲义思维导图
道，可以获得更多支持，有助于它们拓展在山东的业务机会，降低业
务成本，这些都使得山东省政府在债券发行过程中更加主动。
在国家战略和当地产业政策支持的大背景下，银行从其他业务和
政银关系角度考虑业务开展，并不是非理性选择。但是，贷款业务中
过强的非市场化色彩，也为之后的企业债务危机埋下了隐患。
从魏桥的“孤网”发电到“黄蓝 ”战略下的金融倾斜，山东巨象
成长的每一步都踩在了政府厚实的肩膀之上。时至今日，面对齐星集
团的困境，永远站在第一线的政府仍在重复往日的老路，不遗余力地
托底，以求力挽狂澜: 不仅全力帮助西王集团对齐星集团进行重组
还为西王集团提供变更土地性质、调整规划、担保增信等一系列帮
助。在政府的全力支持下，短期风波平复了，但巨象经济的负担却没
有丝毫减轻。有朝一日，当巨象们成为政府的不可承受之重时，又该
走向何方呢?
香帅的北大金融课
浙江小狗vs山东大象: 中国省际债务危机实录之三
忱喜是一件两面的宵，你穿着一面，藏了一面。
张雨生，《忱喜是一件双面衫》
2017年3月，以“债务安全”著称的山东省陷入企业债务危机的泥
潭，著名大型企业魏桥创业集团、齐星集团双双沦陷。大批企业和地
方政府通过盘根错节的银企关系和互保、联保的担保团，被套在一张
复杂的信用网络中。历史有张相似的脸一一山东正在经历的担保团危
机，不和久前曾在不同的背景，以不同的方式、规模、风险企业主体在初看上去，山东和浙江的债务危机颇为类似; 两地的出险企业都
涉入了一张极为错综复杂的担保网络，牵一发而动全身，网络中的其
香帅的金钱永不眠
他企业处在随时卷入“火烧连营”式债务崩盘的巨大风险中。但是
以国有大象经济著称的山东和以民营小狗经济著称的浙江背景迎异
债务危机形成与触发的原因、营延的方式、受灾的企业与地区类似
吗? 本节将从背景与起因、危机发展的过程、遭遇危机的企业特征、
地域分布以及所在产业等多个维度切入，对山东和浙江两省的债务危
机进行分析。
人 “情迷房地产”的浙江vs“产能过剩”的山
很多人说2011年秋天温州担保圈危机是浙江省债务危机的起点
这并不准确。事实上，浙江民营制造业企业的寒冬早已随着2008年全
球金融海啸的冲击悄然降临。但为什么大规模的浙江省企业担保团债
务危机在4年之后才迟迟爆发?其中国家的经济刺激政策起到了关键作
用一一它既延迟了这场危机爆发的时间，也让危机以更为剧烈而持久
的形式呈现在我们面前。
金钱永不眠 香帅 试读
2008年下半年，在全球金融危机冲击下，中国沿海地区中小企业
停工潮、用工荒和融资难问题相继发生。其中，制造业大省浙江在危
机中唱遇的挑战尤为严峻 2008年全省生产总值增幅较2007年回落4. 6
个百分点，降幅比全国高出整整1. 1个百分点，而民营经济发达的温
州、绍兴、台州、宁波等地区更是受到重创，经济增幅回落远高于全
省平均水平。
一时间，浙江传统制造业的中小民营企业的历史光环悄然消失
取而代之的是对失去发展优势的集体性恐慌: 欧美出口市场大幅萎缩
，国内消费需求低迷，商品价格下跌，而原材料与劳动力价格齐飞
企业生存出现问题。再加上紧缩货币政策下银行偏好政府项目，对中
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《金钱永不眠Ⅱ》信息
书名：金钱永不眠Ⅱ
作者：香帅
出版社： 中信出版集团
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