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选自《金钱永不眠Ⅱ》钱从哪里来 香帅 读后感
的企业资产支持证券化项目中，公用事业收益权证券化和基建设施收
益权证券化项目占比达为34%。
中国企业资产支持证券化项目可以类比欧洲《如英国) WBS项目，
主要采取“真实控制”模式，中介机构是证券公司或者基金子公司。
与ABS和MBS项目不同的是，WBS不用设置破产隔离。由于美国破产法体
系没有类似英国的行政接管人制度，所以WBS这类以业务未来营收现金
流作为基础资产的证券化项目在美国是私募发行。我国破产法体系中
也没有行政接管人制度，但是与WBS项目类似的企业资产支持证券化项
目在国内是公募发行形式。部分国内文献已经在探讨这种发行形式潜
在的问题。2014年11月，证监会颁布《证券公司及基金管理公司子公
司资产证券化业务管理规定》，确定了企业资产支持证券化项目特殊
目的载体的破产隔离功能，但是这并不意味着所有类型的基础资产都
可以实现破产隔离，例如，未来现金流类项目的游乐场门票收入、高
速公路过路费收入等。
香帅几岁了
由 22一24章由香帅和有希哥〈香帅的二徒弟，北大直博，目前在大厂战略管理部工
作) 合著。
2. 在此之前，1994年瑞典St Erik市的市政部门以公租房项目产生的现金流作为支撑
发行的证券可视作WBS的雏形。
3 在WBS中，发起人与SPV签署担保贷款协议，并以运营项目的未来收益作为基础资
产发行VBS，卖给投资者，因而最终的担保债权人为WBS持有人。
和. 抵押人和抵押权人《均为法律术语中的称呼) 的本义就是债务人和债权人。
其他债权人包括和WBS项目无关的债权人，也包括和其有关的债权人，如在外部信
金钱永不眠观后感
用增级过程中引入的流动性支持提供方、利率风险担保方、第三方金融机构等。
有为该案例中的SPY，负责发行WBS，发行收入用于为吧集团
Investcorp创建于1981年，是一家全球领先的 理公司 位于巴林。
截至2015年第二季度，美国资产证券化市场余额为10. 73万亿美元，其中MBS (房
地产抵押贷款支持证券，即以住房抵押贷款为基 其产生的现金流作为支撑发
行的证券化产品) 、ABS〔资产支持证券，即 如学生贷款、汽车贷款、信
用卡贷款等作为基础资产，以其产生的现金流作为支撑发行的证券化产品)》和CD0〔〈担10.
保债务凭证，即以系列信贷产品，如高收益的债券、新兴市场的公司债或国家债券等作
为基础资产，而发行的再证券化产品) 分别占比81. 18%、12. 90%和5. 92% 。
北京大学香帅年龄
SME与贷款抵押证券《CLO)》 的本质基本相似。但是由于欧洲《主要是西班牙和德
国) 主要采用资产证券化手段支持中小企业融资，全球中小企业贷款证券化业务主要集
中在欧洲。因而在统计中，SME一般作为一个单独口径列示，而并不归属于CLO口径。
中小企业是欧盟经济的“擎天柱”，据统计，2007年，中小企业数量占欧盟所有企业
数量的比重为99. 8%，解决了欧盟273的就业，占到欧盟整体增加值的60%。
由于WBS不能满足美国ABS条例中关于基础资产的“自我变现”要求，因而美国资
本市场上的WBS证券几乎没有公募产品，至多是公开评级结果的私募证券
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《金钱永不眠Ⅱ》信息
书名：金钱永不眠Ⅱ
作者：香帅
出版社： 中信出版集团
出版时间： 2022-1-1
ISBN： 9787521737622