查理芒格智慧书txt(查理芒格行走的书)

本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

我可以明确地告诉大家，在西保持着高度警惕。我们始终牢记二恩是沃伦经营引用的一句话:“宁要模糊的正确，误。”对于至关重要的信息，没有准确数字，我们会尽力估算，绝对不会只靠准确的部分信息做决定。开展房地产贷于业务，同样是这个道机构的住房贷款业务都很顺利。现在有些机构开展住房贷次业务，只要求一成、两成的首付，它们肯定是只看到了过去三五年的好年景，以为将来还是如此。现在做首付低至两科、在伯殉希尔，我们对这种现象斯〈Keynes)勋赤的仍言，这也也不要精确的错。例如，过去五年，所有成以下的住房贷款，按过去五年的经验看没问题，也符合储贷行业的一般标准，也没违反监管机构的规定，但是将来说不定什么时候，可能出现严重亏损。把眼光拉长，参照更长时期的历史数据，葡会发现目前纤在风险。我能看懂房地美，也看好它的发展我们仍然看好房地美。只要房A不赚钱o我在年报中说了，房地美的生意是好生意，比。没有大批监管人员对它进行审好目己，它将来能赚很多钱。节大多数的住房贷款存地美继续严防信用风险，将来不秋我们的生意和它没法计，它用不着

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文付这项合规成本。它没有上一级的监管部门，不必缴纳存秋保险金。只只要房地美坚持做房地美的生意模式非常好，基本上能避免利率风险。房地美做的是好生意。羽业于和持基和没有可能让入下答引全、染上官僚习气，把上自己的好生意毁掉呢?现在我没看到有这个迹象。我非常欣偶房地美的事。例如，第一银行(BankOne)的麦考伊(MecCoy)。第一银行的经营记录在业内首屈一指。考考伊是个非常有能力的人。还有部利。考夫曼〈HenryKaufman)，他被誉为“末日博士”，曾任职于所罗门兄弟公司。考夫曼绝对是一个对风险嗅觉非常敏锐的人。房地美的董事会阵容很强大。房地美的管理很严。房地美有个特点，它对很多房地产开发商一上来就抱着非常不信任的态度。这就对了。房地美甚至有专门的规定，与很多开发商打交道的时候，就是不信任它们。有人可能会问，房地美是政府为文持住房抵押贷款市场而设立的，怎么能如此排斥开发商呢?房地美不是对所有开发商都采取排斥的态度，而是具有严格的把关标准。房地美一开始就很清楚，市场中可能存在大量不良行为。它这么做是对

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的。我们有很多老股东，之所以长期持有西科，不也是因为认同我们的行事风格吗?互助储蕃也和房地美一样，有很产格的把关标准，在选择开发商时非常挑剔。我们都已经严格挑选了，人跑路的情况。有的开发商资金链新了，没法继续还款，也没法继续施工，只留下一堆烂尾的楼盘。训开放训还孝是让六名放下派人士，并非偷鸡摸狗之徒。如果他们是品行不端的人，我们一开始也不会和他们合作。所以说，就算严格把关，还是有马失前蹄的时候。至于那些不严格把关的储贷机构，早亏得找不着北了。房地美不是麻木不仁的官僚机构，对于房地产开发商可能带来的巨大风险，它有着清醒的认识。房地美总是不断地完善程序，封堵漏洞，把问题消灭在蝴节之中。与置身于大多数银行相比，置刁于房地美之中，我感觉更踏实。我觉得我更能看懂房地美，也更看好房地美的前景。房地美健康发展，能赚很多钱，实现很高的资本收益率。唯一有一点，让我不满意的是，去年它没有增加铂电。我觉得，作为一家金融机构，房地美要提高自己的声堂，应该每年都稳定地提升股电。如果我是房地美的管理者，我会每年都提升股姑。

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