查理芒格得书(影响查理芒格人生的一本书)

本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

在癌银行推销住房抵押贷蒜证券化产品时，投资银行表示，只要买入它们开发的此类证券化产品，再文付给它们一笔高额费用，购买在期货市场进行对训的服务，就能十拿九稳地实现远远高于平均水平的收益。投资银行表丰，这么操作不存在风险，而且投行还可以出具证明，证明已经采取了复杂的对冲策略，消除了相关贷球的利率风险。这样一来，银行心里就有底了。联邦存秋保险公司和储蓄机构管局(OfficeofThriftSupefrvision)的监管人员来检查也无可奈何，什么毛病都挑不出来。再说了，储蕾机构管理局等监管部门不是强调了吗，人储蓄行业要把避免利率风险放在第一位，防止因为借短放长而造成重大损失。银行严入了隐藏在复杂人策略之下的高风险产品，在期货市场对神分成多个层级的住房抵押贷款证券，还振振有词地宣称自己在谨慎地防范利率风险。梅耶尔认为，银行的所作所为值得怀疑。他认为，他上自己根本看不透，不相信银行能很好地对神利率等风险。互助储

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蓄的所有员工，包括本人在内，都赞同梅耶尔的观点。在投行的帮助下，银行突然之间长本事了，和买住房抵押贷于证券，在期货市场对冲利率风险，能稳稳地赚大钱。我们怎么就不信呢?储贷行业将愈发艰难早期的储贷行业很稳健，主要是那时候的制度好，把人为因素造成的破涉限制住了。制度不允许从业者乱来。且庆生让仆人守信的公民提供第一套住房抵押人贷款。一旦开始尝试高难度动作，后还有政府做信用担保，那吏坏了。我们现场正好有几位储蓄行业的监管人员。请你们发表一下高见。如果一家银行买入了第四层级的住房抵押贷款证券并通过期货2场进行了所谓的对种，你们能判断出其中的风险吗?监管人员:您讲的话切中要害，这里的风险很难排查。在检查时，我们看到的信息都是投行提供的，而投行是证券化产品的卖方，它们在里面有目己的利益目前，监管部门已经关注了这个问题，并且正在修改规则，限制此类行为。这戏还没完，只是我不知道将如何收场。随着时间的推移，越来越多的人会

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发现，储贷行业的生意太难做了。现在，很多业内人士已经感受到了艰难。有的储贷机构曾经不缺钱，现在却陷入窘境，被迫融资,，有的储贷机构本来很重视资产质量，现在却因为业绩太低，而不得不做出妥协。提高存球保险金、加强监管，法律的变化加重了储贷机构的负担。每个月，在我的办公集上，关于行业法律更改的文件，堆得像一座小山。有已经做出的更改，也有即将做出的更改。我发现，这人么多文件，连律师都看不过来，更别提外行了。法律变化很大，合规成本明显增加。面对纷繁复杂的法律变化，监管人员一时也很难适应。我们不妨问问在场的监管人员。你们觉得能跟上现在法律变化的步伐吗?监管人员:完全跟不上。看看吧，这变化，连监管人员都跟不上了。谁让现在的形势这么紧迫呢?不赶快采取措施，不行啊。监管机构已经在努力了。我们的大多数监管人员都是陷明正直的人。问题在于，他们肩上的担子实在太重了。在座的监管人员正在审计互助储蓄。请天问你们已经工作几天了?

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