查理芒格买了哪些书(查理芒格的全部书)

本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

尔的保险业务的实际价值远远高于账面价单。业务转让与换股收购股东:我发现伯克布尔。哈撒韦把4000万到5000万美元的保险业务分给了其他保险公司。伯克布尔为什么不分给西科一部分?我在年报中讲过了，只有在对双方都有利的情况下，人伯殉布尔承接业务。这次伯殉和硕尔是出于偶然因素而转让了部分务，将来伯死硕尔可能还会因偶然因又而转让业务。，西科的不是。就这么简股东:您能否分析一下，如果伯克硕尔通过换股收购西科，对各方有何利头?早年间，换股是行得通的，可那时候有一部分西科股东不同意。现在情况不一样了，换股对伯殉和希尔来说不合适。除非伯克希尔能获得同等价值，人否则它不可能发行股票。西科也齐守同样的原则。从我们入主西科起一直到今天，我们的流通股数量始终没变，20多年了部没变。我们绝不会轻易发行新股。我在西科的年报中讲了，伯死和希尔具有西科无可比拟的价值。而，西科最近的股价很

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高，远远超过了和它的清算价值。按现在的情况，没办法换股。我们不可能把伯克希尔的结构搞复杂股东:在今后的五六年里，伯克希尔是否会考虑将它旗下的众多子公司单独上市，从而把投资组合中各个子公司的真正价值释放出来?伏证伦回答过这个问题。我们觉得伯殉希尔现在这样束很好，非御符合股东的利益，我们根本不考虑把子公司拿出来单独上市。其实，我们特别讨厌那种像一团乱麻一样的复杂结构。说实话，我们的脑容量真的非常有限，我们想把有限的脑容量用在更有意义的事上，不想让一团乱麻把我们的精力消耗殉尽。让子公司单独上市，们克硕尔将只持有大量子公司的部分股权，我们不愿意这样。有些子公司，伯克硕尔确实只持有部分股权。主要有两种情况:一种情况是像西科这样的，是历史原因造成的，另一种情况是，在我们收购一些家族企业时，售出企业的家族希望保留部分股权。伯克希尔部分持股的子公司都有其各目的原因。我们不

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可角症人搞成一团乱肪，把们殉希尔的结构摘得特别复杂，充斥铸各种利益突。我们对那种复杂的公司结构不导一顾。很多复杂前公司结本行忽售的。投行把复杂的结构吹得天人花乱坠，脑子里厂满了金融理论的公司高管听了深以为然。有时候，把一家子公司彻底拆分出去，是合理的。但是，把子公司20%到30%的股份拿出来单独上市，很多时候不是什么好事。如朱我们有更多机会束好了。我们不妨回头看看伯死和希尔的子公司赣筹印花的收购记录，我们可以发现，它平均五年做成一笔大收购。我们都已经义力了，五年才能做成一笔大收购。添伦反复说过很多次了，现在以合理的价格收购整会司个公吻。我们困夺于因玫昌价很大方，他们用的是别人的钱。在考虑每一笔收购的时候，我们把伯克硕尔的钱当成目己的钱。我们年富力强的时候，每五年才能做成一笔收购。那时候的葛争还不像现在这么激烈。现在想做成大规模的收购，只能靠上天眷顾了。

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