查理芒格关于各学科的书(查理芒格思维书)

本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

一家保险公司把总部设在内布拉斯加州，与总部设在加州相比，有什么优势吗?对我们来次，有优势。添从和我是在内布拉斯加州长大的，我们的根在那里。伯死希尔在内布拉斯加州远近闻名。内布拉斯加州的营商环境和保险监管制度让我们非常满意，在过去二三十年，内布拉斯加州的金融丑闻很少，加州的金融丑闻很多。内布拉斯加州的风气很正，是企业设立总部的好地方。丸外，中西部的运营成本非常低。在全国的所有保险公司中，伯克希尔。哈撒韦的总部运营成本应该是最低的。有一次，有一栋大楼廉价出售，耀伦本来想买下来，作为伯克硕尔的总部。后来，添伦担心办公场所太高档了，容易滋生奢靡风气，于是束没严。我们仍然留在非常低调的场所办公n。卖出互助储蓄是否会对西科的净资产产生影啊?对于这个问题，我想这样回答:第一，会有影响;，第二，有影响又能怎样?会计政策的规定很奇怪。我们持有房地美的股票。现在的会计政策要求我们提高房地美股票在账目上的价值，将房地美的股票按照市值入账并减去卖出时需缴

芒格.查理推荐的书

纳的资本利得税。这样一来，西科的净资产将出现明显增长。净资产虽然增长了，但我们股东的长期利益并没发生任何实质变化。房地美按市值入账之后，保险分公司的净资产将是多少?磋这个我没算过，应该变化很大。1992年底，保险分部的净资产是3.5亿美元。房地美按市值入账后，保险分部的净资产可能至少增加三亿美元。伯殉和希尔拥有大量好生意，它们竞争优势强大，前景恨好。羽外，伯克希尔还有保险业务。西科旗下现在有一个高杠杆的保险业务，还有从事钢铁服务业的精密钢材，再就是一些房地产项目。如果西科的股价大跌，伯死希尔的股价大涨，两者的股价兰距到了一定程度，那西科这只股票可能更值得买。然而，单束生意的质地来讲，以现在的基础发展，伯区和希尔的前景远远超过西科。决定退出是因为我们不适合储贷行业仍将继续存在。有些储贷机构始终保持着良好的经营记录。我们退出了储贷行业，并不代表所有储贷机构都没前途了。我们的组织方式以及我们的思维方式不是特别适合从事储贷行业，有的人却非

查理芒格是否写过书

常适合从事储贷行业。世界储蓄公司(WorldSavings)是全国一流的金融机构。金西部金融公司〈GoldenWestFinancial)的经营水平非党出色。大西部储萝和贷款公司以及美丰储芝(HomeSavingsofAmetfrica)也都是经营有方的储贷机构。由于南加州的房地产危机，这几家储贷机构遭受了沉重的损失。从历史业绩来看，这些公司连续多年稳健经营，它们堪称储贷行业中的佼佼者。按照监管要求，我们需要在互助储蓄中保留一定的资本金。这部分资本金只占我们总资本的10%左在。这些年来，由于历史原因，我们留在了储贷行业。可以说，帕萨迪纳市的互助储蓄是西科的发祥地。然而，西科的未来并不在这按照西科的整体市值计算，互助储蓄只占很小的比例，但是我们因此背负了沉重的监管负担。我们选择离开是合理的。我们离开了这个行业，不代表别人做不好。我们没资格坐在这里对其他储贷机构品头论足。像世界储矿公司那样优秀的储贷机构倒是可以给我们好好上一课。

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