查理芒格必看的书(查理芒格脸书头像)

本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

高科技行业的大机会不是我们的股东:最近，政府放松了对电信行业和公用事业行业的管制。伯克硕尔和西科是否看到了其中的投资机会?能否从中挑选出未来的赢家?不太可能。电信行业和公用事业行业不是我们擅长的领域。有些行业，我们能比别人看得更明白，我们习惯在这样的行业里投资。放松管制以后，各家公司纷纷争抢地租，这样一来，竞争的压力只会加大，不太可能有什么好的投资机会。吃外，我们摘不懂复杂的现代科技，所以不投资变化迅速的高科技行业。也许其中有大机会，但应该不是我们的。我不会为股票支付溢价，但早越的人值得追随股东:您说过，如果特别看好一家公司的基本面，应该敢于支付高于内在价值的价格。请问您愿意支付多少溢价?我没说过这样的话，你记错了。我从来不会以高于内在价值的价格买入股票。有些公司的生意特别好，与传统的本。格雷尼姆奶随者相比，我们能看到更高的内在价值。但是，我们仍然是坚持以低于内在价值的价格买入。我

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角四到一个俩外的家况，如宁你在生活中遇到了一个时越的人，有机会追随他，你知道他不会区双你，虽然他现在还没做出成绩，但你相信他将来一定行，在这种情况下，你可以考虑抓住机遇。这样的人可不多，年轻时的证伦.巴菲特是其中之一。年轻时的巴菲特没有漂亮的业绩|但他最初的投资者信任他，把资金交给他管意付给他业绩分成，他们的做法属于文付了高于内在价值的价格。齐越的人很少，有机会退随他们，和他们走到一起，出溢价，将来可能获得丰厚的回报。有个人就是这么想的。这个人给我寄来一张五万美元的文票。他想给我五万美元，换一个为我免费打工的机会。他这个人挺有想法的，只是在我这没什么用，我连他叫什么都想不起来了，当时倒确实引起了我的注意。他的做法不是完全没有道理，只是他找错人了。肯定有人值得1跟，也愿意收下五万美元，给他一个免费打工的机会。这样的人很少，能找到的话，他的投资是非常值的。总的来说，无论是你们做投资，还

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是我们做投资，都仍然要坚持以低于内在价值的价格买入。只是我们也要认识到，有些公司的生意特别好，它们的内在价值可能特别高。寻付[宝学基本的东西，做踏实的工作股东:除了本。格雷厄姆、菲利普。费雪〈PhilipFisher)以及您和沃伦，还有哪些投资者值得我们学习?现在有很多项着光环的新一代基金经理。我们和他们不是一代人，和他们没有交集。我们的投资方法应该不会过时。你要是想学如何在衍生品和英国国债之间做收敛交易〈convergencetrading)，我们教不了你。你要是想学传统的股票投资技艺，我们的基本方法不会过时。我们的方法是非常基本的东西。像我们这样做投资，你只需要在股票市场中找到定价错误的机会。你自身有一定的能力，应该发挥目己的长处，去目己擅长的领域中筛选，找出定价错误的机会。与别人相比，在共些领域，你具备优势，在其他的领域，你处于劣势。你应该在上自己具备优势的领域中寻找机会。

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