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置身事内信息
作者: 兰小欢
出版社: 上海人民出版社
品方: 世纪文景副标题: 中国政府与经济发展
出版年: 2021-8
页数: 340
定价: 65.00元
装帧: 平装丛书: 世纪文景“大国之治”套装
ISBN: 9787208171336
不置身事内怎么能感同身受
京东方和政府投资的故事
20世纪90年代末和21世纪初，我国大陆彩电行业的重头戏码是各
种价格战。当时大陆的主流产品还是笨重的显像管(CRT) 电视，建设
了大量显像管工厂。但其时国际技术主流却已转向了平板液晶显示，
彻底取代显像管之势不可逆转，而占液晶电视成本七八成的显示面
板，大陆却没有相关技术，完全依赖进口。大陆花了近20年才让彩电
工业价值链的95%实现了本土化，但由于没跟上液晶显示的技术变迁，
一夜之间价值链的80%又需要依赖进口。公而主要的面板厂商都在日
韩和中国台湾，他们常常联手操纵价格和供货量。2001年至2006年，
三星、LG、奇美、友达、中华映管、瀚宇彩晶等六家主要企业，在韩
国和中国台湾召开了共计53次“晶体会议”，协商作价和联合操纵市
场，使得液晶面板一度占到电视机总成本的八成。2013年，发改委依
照《价格法》《〈案发时候还没有《反芍断法》，后者自2008年起施
行) 中操纵市场价格的条款，罚了这六家企业3. 5亿元。欧美也对如此
恶劣的价格操纵行为做了处罚， 欧盟罚了他们6. 5亿欧元，美国罚了他
们13亿美元。笃
在这一背景下，具有自主技术和研发能力的京东方逐渐进入了人
们的视野 。这家企业的前身是老国企“北京电子管三”，经过不断改
制和奋斗，21世纪初已经具备了生产小型液晶显示面板的能力。这些
能力大多源自2005年在北京亦庄经济技术开发区建设的5代线，这是国
内第二条5代线，当时非常先进，距离全球第一条5代线〈韩国LG) 的
建成投产时间也不过三年。钳这条生产线收购自韩国企业，投资规模
很大。当时的融资计划是设立一家公司在中国香港上市，为项目建设
置身事内电子档
融资，但这个上市计划失败了。可生产线已经开始建设，各种设备的
订单也己经下了，于是在北京市政府与国开行的协调下，9家银行组成
银团，由建设银行北京分行牵头，贷款给京东方7. 4亿美元。北京市政
府也提供了28亿元的借款，以国资委的全资公司北京工业发展投资管理有限公司为借款主体。这笔政府借款后来转为了股份，在二级市场
套现后还赚了一笔。此外，在5代线建设运营期间，北京市政府还先后
给予两次政策贴息共1.8亿元，市财政局也给了一笔专项补助资金5
327万元。伍
天有不测风云 。京东方5代线的运气不好，在液晶面板大起大落的
行业周期中，投在了波峰，产在了波谷。其主打产品即 17寸显示屏的
价格从动工建设时的每片300美元暴跌到了量产时的每片150美元。
2005年和2006年两年，京东方亏损了33亿元，北京市政府无力救助。
若银团贷款不能展期，就会有大麻烦。银团贷款展期必须所有参与的
银行都同意，而9家银行中出资最少的1家小银行不同意 ，反复协调后
才做通工作，但其中的风险和难度也让京东方从此改变了融资模式。
其后数条生产线的建设都采用股权融资: 先向项目所在地政府筹集足
够的资本金，剩余部分再使用贷款。
2008年，京东方决定在成都建设4. 5代线，第一次试水新的融资模
式。这条生产线总投资34亿元，其中向成都市两家城投公司定向增发
股票18亿元，剩余16亿元采用银团贷款，由国开行这头。两家城投公
司分别是成都市政府的全资公司成都工业投资集团〈现名成都产业投
资集团) 和成都高新区管委会的全资公司成都高新投资集团。这两家
公司不仅有大量与土地开发和融资相关的业务〈见第三章) ，也是当
地国资最重要的产业投资平台。与北京5代线项目相比，成都4 5代线
置身事内 课件
的资本金充足多了，京东方运气也好多了。这条以小屏幕产品为主的
生产线，投产后正好赶上了智能手机的爆发，一直盘利，也为京东方
布局手机屏幕领域占了先机。
但当时最赚钱的市场还是电视。主流的27寸和32寸大屏幕电视，
显示面板完全依赖进口。但建设一条可生产大屏幕的6代线 〈可生产18
一37寸屏幕) 所需投资超过百亿元，融资是个大问题。2005一2006
年，国内彩电巨头TCL、创维、康佳、长虹等计划联手解决“卡脖子”问题，于是拉来了京东方，在深圳启动了“聚龙计划”，想借助财力
雄厚的深圳市政府的投资，在当地建设6代线。但信息流出后, 日 本夏
普开始游说深圳市政府，提出电开技术落后的京东方，帮深圳建设一
条投资280亿元的7. 5代线。由于夏普的技术和经验远胜京东方，深圳
市政府于是在2007年与夏普签署合作协议，京东方出局，“聚龙计
划”流产。但仅一个多月之后，夏普就终止了与深圳的合作。当时上
海的上广电《上海广电信息产业股份有限公司) 也计划和京东方在昆
山合作建设一条6代线，但夏普再次上门搅局，提出与上广电合作，将
京东方踢出局。随后不久，夏普再次找借口退出了与上广电的合作。
夏普的两次搅局推迟 了我国高世代产线的建设，但也给了合肥一
个与京东方合作的机会。2008年的合肥，财政预算收入301亿元，归属
地方的只有161亿元，想建一条投资175亿元的6代线，非常困难，经济
和政治决策风险都很大。但当时的合肥亟待产业升级、提振经济发
展，领导班子下了很大决心，甚至传说一度要停了地铁项目来建设这
条6代线。融资方案仍然采用京东方在成都项目中用过的股票定向增
发，但因为投资金额太大、合肥政府财力不足，所以这次增发对象不
限于政府，也面向社会资本。但合肥政府承诺出资60亿元，并承诺若
置身事内系列
社会资本参与丰足、定向增发不顺利时，兜底出资90亿元，可以说是
把家底押上了。在这个过程中，夏普又来挠局，但因为京东方已经吃
过两次夏普的亏，所以在与合肥合作之初就曾 问过市领导: 如果夏普
来了怎么办? 领导曾表示过绝不动摇，所以这次搅局没有成功。
上一章说过，在经济发展起步阶段，资本市场和信用机制都不完
善，因此以信用级别高的政府为主体来融资和投资，更为可行。这不
仅适用于与土地有关的债务融资，也适用于股权融资。在合肥6代线项
目的股票定向增发上，市政府参与的主体又是两家城投公司，市政府
的全资公司合肥建投和高新区管委会的全资公司合肥夺城。刀:二者的
参与带动了社会资本: 2009年的这次定向增发一共融资120亿元，两家
城投公司一共只出资了30亿元，其他8家社会投资机构出资90亿元。